富兰克林010272

1、虽然2020年全球面临新冠冲击，黑天鹅事件频起，站在自下而上选股的角度我们仍然对未来充满信心。

2、行业成长性、行业竞争状况、公司竞争策略、未来盈利成长性。

3、投资框架方面，梳理徐荔蓉管理的产品持仓变化，我们可以发现徐荔蓉的投资有以下几个特点：(富兰克林010272)。

4、公司荣誉颁奖机构及时间：中国证券报20证券时报20上海证券报203及20海通评级截至20

5、一是逆向投资足够耐心。基于对公司基本面的深度研究、广泛了解，在具备充分信心的前提下做左侧布局，但不会“为了逆向而逆向”、刻意站在市场对立面。同时，要有足够的耐心陪伴公司成长，给好公司时间，不在短期压力下改变判断。

6、其中，勇于配置1/3创新低的股票可以看出徐荔蓉着重逆向投资、左侧布局。以国富潜力组合为例，我们可以看到该基金在2013年一季度配置白酒、2018年四季度增配消费，这都是典型的左侧投资成功案例。

7、国富价值成长一年持有期混合基金于2020年11月初成立。徐荔蓉在基金2021年一二季度报告中说，该基金初期采用了谨慎和相对灵活的建仓策略来应对市场的波动，在逐步建立一定净值安全垫后将股票仓位稳步提高，在个股的选择上对安全边际和持仓成本严格控制，对很多长期看好的公司耐心地等待建仓时机，在去年底基本完成建仓计划。

8、去年笔者在《这位低调的双十基金经理，是如何稳健地把业绩做冒尖的？》文中就提过这只基金，大半年过去了，这只基金还是如期给投资者带来了靠谱的投资收益。下面，笔者来简单介绍一下这只基金成立以来运作情况，看看徐荔蓉是如何稳健地把这只基金的业绩做冒尖的：

9、 本基金对每份基金份额设置一年的持有期，有什么优点？

10、之前，笔者在《两份基金经理清单》一文中列出一份“双十”基金经理清单，即基金经理年限超过10年且其几何年化收益率超过10%的基金经理。结果，我们发现市场上投资年限长且投资业绩优异的基金经理可以说是“百里挑一”。

11、资历方面，徐荔蓉目前任国海富兰克林基金副总经理、投资总监，有24年证券从业经验， 14年基金经理年限，完全称得上“几经牛熊”。

12、从估值的角度看，优质成长股也需要耐心等待买入的机会，股价因事件性因素短期下跌时是较好的介入时机。比如说某电动车产业链的龙头公司，此前估值较高，因此徐荔蓉一直在耐心等待买入时机，“我在今年3月跌下来的时候把这家公司一下子买成了重仓股。电动车这个行业趋势我非常看好，公司也有很强的壁垒，未来3到5年的盈利可预见性很强。”

13、适用范围:木丝水泥板、美岩水泥板、纤维水泥板,金属材料， 铝塑板，中纤板，朔料，瓷砖，大理石，木材等各种装饰材料具有超强粘合力，亦可用在一切铁锤、钉子无法解决处理的地方。从而取缔,减少钉子的使用．避免了钉子对基材的损坏．达到快捷，方便，环保又节约成本，大大提高了工作效率 ．

14、本基金每个开放日开放申购，并对投资者持有的每份基金份额设置一年的最短持有期限。在最短持有期限内，基金份额不能赎回。

15、数据来源：wind，同类基金指wind偏股混合基金，截至2025

16、国海富兰克林基金权益投资团队以价值投资为纲，坚持研究驱动投资。2019-2020年，国海富兰克林基金揽获“金牛奖+明星基金奖+金基金奖”三大权威公司奖项大满贯。

17、国富价值成长是一只一年持有期基金，随时可以申购，持有满一年之后可以随时赎回。对于总是操心净值涨跌，管不住手的投资者来说，历史业绩优异的老将管理的带有持有期的基金，不失为一个好的选择。

18、另一反面LED筒灯必须是恒流电源，如果是采用低成本的恒压电源则会很大程度缩短LED筒灯的使用寿命。

19、资历深，有历经牛熊的业绩，才能了解到基金经理是否是长跑选手；

20、兼容并蓄开放的心。倾听相反声音，尽可能全面了解标的负面情况再投资，充分的预期使得面对短期波动时更为从容。

21、“双十”基金经理中很多是投资名将，所以其中很多人管理基金的总规模都不小。每个基金经理的精力都是有限的，管理规模过大对投资者来说未见得是百分百的好事。笔者把最新的“双十”基金经理管理的基金总规模整理了一下，发现很多基金经理业绩很好但其管理的基金规模并不大，值得关注。

22、基于行业特点、公司成长性及成长质量给予公司合理估值水平。

23、首先回顾一下市场：今年一季度，股票市场又经历了一次较大幅度的震荡，在年初冲高之后指数震荡下行，过去几年超额收益明显的成长类公司出现了较大幅度的回撤，沪深300指数也小幅下跌，而小盘股和周期类公司总体表现较好，市场呈现均值回归的特征。二季度总体保持震荡格局，在年初冲高回落后市场逐步稳定，以创业板为代表的成长类公司表现相对较好，而传统价值股表现偏弱。

24、我们将专注挖掘具备长期成长性的公司，并耐心等待买入时机和公司的成长，力争为投资者创造长期价值。

25、全球视野坚定信心。借助外方股东的全球投资平台，对重仓股做大量全球范围的优劣势比较，分析重仓股未来可能的趋势与当前投资的性价比，从而对重仓股更有信心。

26、富兰克林的隐藏任务，我们最好在游戏中买下“计程车”产业，使用计程车的VIP业务进行隐藏任务的触发，在任务中有可能遇到隐藏任务“富兰克林的女友”。

27、逆向投资足够耐心。在具备充分信心的前提下做左侧布局，以足够的耐心陪伴公司成长。

28、这里有几个关键词值得注意：自下而上、略偏逆向、隐形冠军、相对均衡。

29、一季度，徐荔蓉对部分短期涨幅过大的公司进行了适度减持，而到了二季度，徐荔蓉判断，经过均值回归的不断调整，很多优质公司逐步再次出现良好的收益风险特征，因而又对部分回调幅度较大且估值合理的公司进行了增持。

30、首先，通过选择成长可持续、估值合理、风险收益比更合理的企业，从选股角度尽可能地控制回撤。

31、公司成长天花板高。避免单一通过行业景气度来判断公司天花板，挖掘在细分领域有潜力实现重要突破的优质成长企业。

32、二是兼容并蓄开放的心。要坚持开放心态，积极倾听相反声音，尽可能全面了解标的负面情况再做判断，逆向投资尤为考验心态，前期充分的预期会使得面对短期波动时更为从容。

33、据介绍，国富价值成长一年混合采用“GARP”策略(GrowthatReasonablePrice)，将价值投资与成长投资有机结合，核心思想是以合理估值买入有成长潜力的公司股票，重视投资价值与成长潜力的平衡，既规避投资标的价格高企的风险，又强调投资标的具备高速成长的优势，力争基金资产的持续稳健增值。

34、那么为了保证整灯寿命，LED筒灯生产厂家告诉，驱动电源很重要，也是最关键的部件之一。

35、目前，徐荔蓉是国海富兰克林基金副总经理兼投资总监。他的代表作是从2010年9月29日开始管理的国富中国收益(基金代码：450001)。国富中国收益是市场上为数不多的一位基金经理管理时间近十年且长期收益够好的基金之一。笔者在《这些基金，基金经理很钟情，业绩还足够好》文中就曾经介绍过这只基金。

36、追求合理估值下的成长股。优质成长股也需要耐心等待买入的机会，捕捉可持续、高质量的成长。

37、在组合结构上，徐荔蓉保持相对均衡的布局，在金融，消费的核心持仓公司均较好地完成了建仓计划，对其他自下而上选择的优质公司及部分新挖掘的优质周期成长类公司也适时纳入组合。

38、以徐荔蓉管理的国富价值成长一年持有期混合基金今年二季度末的持仓为例，该基金的重仓股就既有创新高的卫星石化、东方财富、隆基股份，也有阶段新低的腾讯、乐普医疗、安琪酵母，还有趋势不是很明显的潍柴动力、宁波银行等。

39、徐荔蓉表示，他偏好逆向思维，但不意味着组合中全都是逆向的品种，而是希望构建较为均衡的组合，理想状态下组合中包含：

40、国富价值成长一年持有期混合(A类010271；C类010272)是一只偏股混合型基金，股票的投资比例为60%-95%，通过采用“GARP”策略，严选未来收益具有成长性和资产价值低估的上市公司股票。基金在每个开放日开放申购，并对投资者持有的每份基金份额设置一年的最短持有期限。将于2020年10月19日起公开发售。

41、■ 获权威评级机构济安金信颁发“明星基金经理奖”(济安金信，208颁发)