明阳智能市值500亿

1、从基本面角度，定位略有些偏高，中长期空间不大。

2、机械设备(徐工机械、恒立液压)：工程机械受房地产大下行周期、基础设施投资大下行周期影响，也属于周期行业，当然周期性弱于建材，在国内需求见顶后竞争较为激烈，总体看零部件的周期性弱于整机。

3、当下国内的人工智能行业现状与未来发展趋势：

4、同时，需要注意的是，跟随风电场建设周期(年初开工，年内建设，年底竣工投产)，风机制造业务的业绩周期呈季节性特点，销售收入和贷款回收集中在每年的四季度。由于是在商品控制权转移时点确认收入，因此获得订单后并不能马上生产交付，所以存在“在原材料价格上涨周期，以往的低价订单影响当期利润”的情况。

5、今年三季度，该公司将继续业绩大增。预计，其归母净利润高达8亿~9亿，同比继续暴增56%至75%，在掌握半直驱核心技术并在海上整机制造、陆上整机制造领域凸显的优势后，这一风电业务的领跑者将继续焕发勃勃生机。

6、如今，明阳智能已成为国内前全球前十的风电整机制造商，并发布全球最大自主研发的海上风电机(MySE11-16MW系列机型)、全球单机容量最大陆上机组(MySEX兆瓦风电机组)。除此之外，公司积极涉足光伏领域，业务包括推出光伏高效电池片及组件和BIPV(光伏建筑一体化)。

7、明阳智能是国内大型风力发电机组制造商、风电电站运营商。拥有大型风力发电机组及其核心部件的研发、生产、销售，风电场及光伏电站开发、投资、建设和智能运营管理两大业务域。风机及配件收入营收占比93%、利润占比83%、毛利率19%，风电场发电营收占比5%、利润占比16%、毛利率41%。前五大客户营收占比61%。(明阳智能市值500亿)。

8、据披露，12位董事及管理层总计已持股的比例为84%，未来他们将总计斥资360万元~720万元对公司股票做增持。能源一号认为，这轮增持的重要看点，从以下几方面体现。

9、行业空间：相比陆上风电，海上风电不存在消纳瓶颈，并且具备高发电量、低波动性等优势，发展空间大。结合沿海各省十四五规划，预计2022-2025年海风新增装机分别5/12/16/20GW。相比双馈，半直驱发电效率、可靠性更高；相比直驱，半直驱更加轻量化；综合经济性与可靠性，半直驱有望成为国内海风主流。风电行业目前处于“行业洗牌期-行业出清期”。

10、　　8元股权激励，送600万股给公司高管；

11、而这种增收不增利的现象不只发生在金风科技身上。2020年，明阳智能营收同比增长114%，毛利率却同比下降09个百分点，净利率同比下降0.49个百分点。

12、尽管在“双碳”目标下，风电和光伏作为主要的清洁能源均为政策大力支持的产业。但在二级市场却是另一番光景，风电的估值水平一直明显低于光伏。

13、高德打车“默认勾选”高价车增加平台收益 被指APP设计侵害消费者权益

14、公司自主研发和创新优势并举。参与国际国内行业标准制定75项,其中国际标准3项,国家标准21项,行业标准45项,地方标准6项。公司与国内外知名机构ECN(荷兰的国家级能源实验室)、DNVGL(德国劳埃德船级社)、Fraunhofer(德国弗劳恩霍夫研究院)、Romax(世界顶级传动链设计商)等国际知名机构的科研合作,在气动弹性力学研究、齿轮箱设计、传动链系统设计、复杂地形风资源测算、先进控制策略开发等风电前沿技术领域突破发展。(明阳智能市值500亿)。

15、粤水电：从近三年净利润复合增长来看，近三年净利润复合增长为6%，最高为2020年的636亿元。公司投资建设阳江清洁能源装备制造厂区，扩大风电装备产能，加快切入海上风电装备制造市场。

16、　　2019年初上市以来，完成三次股权融资，合计达88亿元，三次股权融资的项目均未完工结算，加上风电装机量不及预期，风电场建设速度不及预期，原材料价格上涨，风险犹存；

17、　　明阳集团与韶关市人民政府签订项目投资合作协议(2021年8月7日)；

18、截至上半年，主要持有明阳智能的基金为：富国中证500指数增强(LOF)、南方中证500ETF、富国沪深300指数增强、景顺长城沪深300指数增强、华泰柏瑞量化增强混合A、广发中证环保产业ETF、博时沪深300指数A、申万菱信中证500指数增强A等。可发现，上述基金中不少是大蓝筹和重要的指数基金，因而明阳智能这一个股在中证500、沪深300指数中的核心地位。

19、　　明阳集团董事长张传卫受邀出席2021“一带一路”清洁能源发展论坛并参加中央广播电视总台《对话》节目录制，与青海省长信长星、国家电投集团总经理江毅等一起，为青海打造国家清洁能源产业高地建言献策(2021年11月27日)；

20、　　中国风电首登大不列颠，获英国政府背书(2021年12月21日)；

21、　　从16元打压到93元，下跌23元，跌幅42%；

22、钢铁(中信特钢)：中信特钢是全球领先的专业化特殊钢材料制造企业，目前已具备年产1600多万吨特殊钢材的生产能力。合金钢棒材营收占比47%，合金钢线材营收占比15%，特种钢板营收占比13%，特种无缝钢管营收占比10%。合理估值15倍，目前滚动市盈率12倍，属于正常估值水平，因此可考虑买入。

23、广东粤电湛江外罗海上风电项目，MySE5MW机组成功并网发电

24、水泥(天山股份)：水泥等建材受房地产大下行周期、基础设施投资大下行周期影响，也属于强周期行业。水泥属于基础原材料行业，是区域性产品，其销售半径受制于运输方式及当地水泥价格，因此区域性公司很多。天山股份水泥熟料营收占比67%，商品混凝土营收占比29%。目前房地产、基础设施投资正处于下行阶段，因此天山股份处于周期向下开始阶段，远未到周期底部，无法确定合理估值，因此暂不考虑买入。

25、　　营业收入2016年20亿元，2017年98亿元，2018年02亿元，2019年1093亿元，2020年257亿元，去年比前年营业收入是翻番的增长。

26、　　广东省长马兴瑞莅临明阳调研海上风电产业高质量发展(2021年8月3日)；

27、然而，表现出高成长性的明阳智能似乎并不被资本看好。IPO前入股的股东频频减持套现。据长江商报记者粗略统计，三大股东近一年合计套现超30亿元。

28、　　5月12日，公司发布投资公告，拟用自筹资金30亿元，投资年产5GW光伏高效电池和5GW光伏高效组件项目。

29、截至2020年底，公司账面货币资金达163亿元，长短期债务合计为60亿元，富余资金达百亿。扣除募投项目尚未使用完的约32亿元，还有至少60亿元资金。

30、产业互联网的发展必然会带动人工智能的发展。互联网当前正在从消费互联网向广业互联网发展，产业互联网将综合应用物联网、大数据和人工智能等相关技术来赋能广大传统行业，人工智能作为重要的技术之必然会在产业互联网发展的过程中释放出大量的就业岗位。

31、在前十名的上市公司中，金风科技作为成立20余年的老牌风机厂商，在市场规模及业绩能力上均领先于同行，占据绝对的龙头地位。

32、玻纤(中国巨石)：玻璃纤维是一种性能优异的无机非金属材料，种类繁多，优点是绝缘性好、耐热性强、抗腐蚀性好，机械强度高，34%的玻纤应用在建筑建材、21%的玻纤应用在电子电气、16%的玻纤应用在交通运输。中国巨石是产能规模全球第一的玻璃纤维生产企业，玻纤及其制品营收占比91%，出口占比31%。只有1/3的玻纤应用于建筑领域，受下行周期影响弱于水泥等，合理估值12倍，目前滚动市盈率8倍，属于偏低估水平，因此可考虑买入。

33、　　明阳集团与广东电网举行座谈(2021年6月2日)；

34、国家速滑馆别具匠心地“披”上22条由2万块宝石蓝色的光伏发电玻璃拼接而成的“冰丝带”，既兼具高效发电性能，又符合现代建筑审美。而这背后的供应商，正是明阳智能控股子公司中山瑞科。

35、首先，上述管理层集中在副董事长、首席战略官、首席运营官、首席技术官、董事、6位副总裁、董秘、CEO助理兼投资者关系总监等人员上，他们皆为明阳智能的重量级管理层和董事会成员，对于明阳智能未来业务拓展、战略布局、技术延伸、市场经营及管理等都是关键性的人才。

36、美邦服饰激进营收成本长期倒挂两年或亏超14亿股价“逆势”九连板

37、 泰胜风能：国内风电塔架行业居于领先地位。

38、　　F10资料显示：靖安洪大目前持股158,102,691股，去年一季度230,327,254股，实际减持72,224,563股，减持比例是70%，而不是0.01%，怎么公布的减持只有69万股，难道是边减持又边增持？

39、　　信阳市委书记王东伟履新首站调研明阳：全力支持企业做大做强(2021年7月4日)；

40、如前所述，半直驱是更适合海上风电项目的技术路线，而明阳智能是国内最早布局半直驱技术路线的风机厂商，已掌握一定的先发优势。在风机大容量方面，根据国信证券，目前明阳智能的海上风机最大容量已突破16MW，而金风科技海上风机的最大容量仅为8MW，与明阳智能有不小的差距。

41、截至6月底，明阳智能的前五大股东分别是：靖安洪大招昆股权投资合伙企业(有限合伙)、WISERTYSONINVESTMENTCORPLIMITED、广州蕙富凯乐投资合伙企业(有限合伙)、FIRSTBASEINVESTMENTSLIMITED、明阳新能源投资控股集团有限公司，持股比例为1%、38%、67%、66%、72%。

42、　　张传卫一行拜会澳门特区行政长官贺一诚(2021年12月2日)；

43、根据国融证券数据，以3MW风机为例，仅在2020年，招标价格便从2020年初的4040元/kw跌至2021年9月的2410元/kw，中广核云南曲靖风场招标更是创下了1880元/kw的历史低价。

44、通裕重工：从近三年净利润复合增长来看，近三年净利润复合增长为5%，最高为2020年的813亿元。专研大型海上风电产品配套能力提升项目、高端装备核心部件节能节材工艺及装备提升等项目。

45、中天科技是国内光电缆品种最齐全的企业，拥有海底光缆制造的核心技术。电网建设营收占比24%，商品贸易营收占比22%，海洋系列营收占比20%，光通信及网络营收占比16%，铜产品营收占比11%。目前计划将核心壁垒业务海缆分拆上市，分拆后原有电缆业务毛利率太低，受到铜等原材料价格的大幅波动影响，因此暂不考虑买入。

46、　　内蒙古自治区d委书记、人大常委会主任石泰峰会见明阳集团d委书记、董事长(2021年12月23日)；

47、　　明阳制造闪耀2022北京冬奥会(2022年2月4日)：

48、大金重工：从近三年净利润复合增长来看，近三年净利润复合增长为122%，最高为2020年的650亿元。风电塔筒龙头，主营风力发电塔架和海上风电单管桩。

49、短期来看，如前文所述，近年来，在双碳政策的支持下，风机行业规模得以快速扩张，但价格战导致了金风科技等企业增收不增利的现状，使得市场对风机厂商盈利能力的预测有所保留。

50、公开资料显示：明阳智能是一家清洁能源整体解决方案提供商，成立于06年，总部位于中山。主营业务包括新能源高端装备，兆瓦级风机及核心部件的开发设计、产品制造、运维服务，新能源电站投资运营及智能管理业务，涵盖风、光、储、氢等新能源领域。

51、巨头也有苦衷——风电政策一片大好，钱却没那么好赚了？

52、　　去年末股东户数56万户，今年一季度末83万户，较上期增加60%，而股价从去年末98元，跌到一季度末45元。

53、那么，究竟是什么原因导致了风机行业增收不增利的现象？金风科技在行业中处于怎样的地位？未来是否值得长期关注？

54、风机是一个市场高度集中的行业。彭博新能源财经数据显示，2021年我国风机CR3达到50%，占据了一半的市场份额。金风科技、远景能源和明阳智能常年位列国内前三强，此外，上海电气、运达股份、中车风能、东方电气、三一重能等也在前十名。

55、恩德安迅能(Nordex Acciona)，所占市场份额9%。德国-西班牙

56、　　明阳智慧能源集团股份公司与乳山市人民政府签订产业投资合作协议(2021年4月23日)。

57、　　双方就储能在可再生能源发电领域的应用达成战略合作关系，并在风光储一体化和源网荷储一体化(下称“两个一体化”)领域建立全面的战略合作伙伴关系，双方就储能系统产品及“两个一体化”项目的设计、开发、投资、建设、运营、维护，以及新技术开发应用等方面开展全面合作。

58、 明阳智能：大型风力发电机组制造商、风电电站运营商。

59、风电(明阳智能、东方电气、中天科技)：风电后续装机需求较大，特别是海风后续需求更大、同时壁垒更高。

60、除了经营上的区别以外，根据双碳目标，到2030年风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。这意味着，在明确了总量的情况下，风电和光伏产业之间在一定程度上存在竞争关系。二者中，谁能率先通过技术创新，实现更低的度电成本以及更高的发电效率，谁就能赢得更多的话语权。光伏与风电的估值也因此拉开差距。

61、盈利水平方面，2016-2018年，金风科技一直以10%以上的净利率大幅领先于同行，2019-2020年金风科技的净利率略低于明阳智能，但仍高于运达股份。

62、从历史经验来看，低价小盘次新股，很容易被游资相中作为炒作的对象。

63、 金雷股份：专业研发、生产风电主轴的高新技术企业。

64、企业销售毛利率和净利率在业绩暴涨的情况下，并没有大幅下降，依然维持在了74%和26%的位置，这也再次显现了企业管理经营水平的稳定。因为部分公司可能会基于各方压力而不断做大收入，但同时也很可能会牺牲掉销售产品的毛利率，这对于企业中长期的持续健康走势并不有利。

65、在整个产业链条中，位于产业链中游的风机厂商承接了主要的装机需求，也是直接受惠于政策的关键环节。受益于近年来风电产业规模的不断壮大，风机厂商的营收规模也得以快速提升。以龙头金风科技为例，如图所示，在经历202017连续两年营收下滑后，金风科技的营收规模快速回升，2020年营收首度突破500亿元，同比增长47%，2017-2020三年复合增长率超30%。

66、　　靖安洪大招昆股权投资合伙企业(有限合伙)由去同持股比例69%，减持到今年一季度末只有10%；广州蕙富凯乐投资合伙企业(有限合伙)由去同持股比例99%，减持到今年一季度末只有13%，第二大股东变成第六大股东了；

67、适当的员工离职率对于企业发展和保持活力是有益的，过于频繁的离职可能会影响到企业的稳定发展，反映出企业人力资源管理在员工管理和沟通方面等方面存在的问题。

68、民生证券研报显示，风电项目具有明显的规模效应，随着开发规模的扩大，单瓦造价持续下降。在其他条件不变的情况下，风电项目规模越大，单位千瓦投资越低，投资的降低对项目收益的提升效果明显，当容量由50MW扩容至400MW，项目全投资内部收益率将由33%提升至60%，平准化度电成本(LCOE)则由0.3453元/千瓦时降低至0.3085元/千瓦时。

69、那么在行业整体估值普遍偏低的情况下，金风科技是否值得关注？

70、个人收入分配不公，奖惩不当，考评晋升不公正，企业人际环境等也是造成企业员工离职的原因。但是，总是会有人对企业的现状不太满意，直接表现就是选择离职。

71、　　明阳海南三个重大项目集中开工(2021年12月9日)；

72、　　当然，与国有企业比，与国资企业比，与千亿市值企业比，明阳的确算不上什么。

73、让人不解之处在于，明阳智能暂时似乎并不缺资金。

74、该公司打造出国内第一条拥有完全自主知识产权的百兆瓦级碲化镉(CdTe)薄膜组件生产线，打破美国垄断，成功实现国产替代。CdTe组件的转换效率目前排名全国第用于生产光伏幕墙玻璃等产品，主要用于BIPV等细分光伏应用场景。