明阳智能光伏

1、明阳智能在公告里表示，公司将与风电业务相结合，开拓高效光伏产品市场需求，扩大公司在新能源领域布局，符合公司清洁能源综合服务提供商的战略定位，有利于公司“两个一体化”战略布局。

2、公司太阳能光伏发电业务主要是通过光伏电站或者分布式发电系统形成电力销售。

3、公司自主研发和创新优势并举。参与国际国内行业标准制定75项,其中国际标准3项,国家标准21项,行业标准45项,地方标准6项。公司与国内外知名机构ECN(荷兰的国家级能源实验室)、DNVGL(德国劳埃德船级社)、Fraunhofer(德国弗劳恩霍夫研究院)、Romax(世界顶级传动链设计商)等国际知名机构的科研合作,在气动弹性力学研究、齿轮箱设计、传动链系统设计、复杂地形风资源测算、先进控制策略开发等风电前沿技术领域突破发展。

4、金融科技：恒生电子、金证股份、同花顺、指南针、顶点软件、科蓝软件、长亮科技、安硕信息、赢时胜、四方精创、润和软件、高伟达、汇金科技、中科软、信雅达、宇信科技、中科金财

5、公司系专业从事电力电缆附件及配套产品的研发、生产、销售及服务的高新技术企业，拥有60余年的电缆附件生产经验，具备500kV及以下各电压等级交直流全规格超高压、高压及中低压电缆附件及配套产品的生产能力。作为国内电缆附件行业的骨干企业，公司拥有完整的产品线，主要产品涵盖超高压电缆附件、高压电缆附件、中低压电缆附件等，包括输电线路用附件、通讯电缆用附件、电力金具、电缆接续金具、电工器材、电缆敷设成套机械、绝缘材料及制品的研发、生产和销售。(明阳智能光伏)。

6、就在2009年开始，禾望电气实现风电变流器批量发货，产品短时间内赢得了市场的好评，主要的使用区域在我国东北、西北、华北等风力资源丰裕的风电场，已经同国内10多家整机厂商达成了合作互助的基本构想。凭借相对稳定的客户结构、重要客户稳固的行业地位以及对客户的不断挖掘，禾望电气风电变流器产品有着较高的市场占有率，产品及品牌价值认可程度高。由于篇幅受限，更多关于禾望电气的深度报告和风险提示，我整理在这篇研报当中，点击即可查看：(深度研报)禾望电气点评，建议收藏！

7、禾望电气早就在风电变流器领域发展了好多年，现在市占率约为30%，在海上风电领域排在行业前列，其拥有的单机12MW中压海上风电变流器，产品的设计采用模块化，具有高功率密度，发热损耗低，且在发电效率以及过载能力方面优势也很显著，性能强劲且运维成本低。现在海上风电整机龙头明阳智能成为禾望电气不可缺少的客户，将会进一步扩大龙头整机厂订单。

8、锦浪科技：预计2020年净利润同比增137%-140%

9、明阳智能在往风、光、储、氢一体化新能源产业集群方向发展，而金风科技则更为收敛。

10、芯片ETF：卓胜微、韦尔股份、兆易创新、中环股份、三安光电、紫光国微、北方华创、闻泰科技、士兰微、长电科技、中微公司

11、除了“冰丝带”玻璃幕墙之外，在整个冬奥会里，处处都体现着“新能源的进击”。

12、也就是从2009年开始，风电变流器批量发货禾望电气实现了，产品短时间内得到了市场的高度喜爱，广泛应用于我国东北、西北、华北等风力资源较为集中区域的风电场，已与国内10多家整机厂商形成稳定的合作关系。主要在于相对稳定的客户结构、重要客户稳固的行业地位以及对客户的不断拓展，禾望电气风电变流器产品有着较高的市场占有率，产品及品牌价值有着较高的认可程度。由于篇幅受限，更多关于禾望电气的深度报告和风险提示，我整理在这篇研报当中，点击即可查看：(深度研报)禾望电气点评，建议收藏！

13、固德威：预计2020年净利润同比增165%-138%

14、记者采访了解到，明年光伏市场上TOPcon和HJT产品将逐渐增多，不过相比PERC产品仍属于小众。虽然HJT是一个好技术，但是从性价比和客户需求角度考虑大规模投资与推广仍不现实。

15、有机构分析认为，由于整县推进分布式光伏工作由政府统筹指导，预计需求较为刚性，且在备案、建设、并网方面予以支持，同时随着试点工作逐步推广，有望带动分布式光伏爆发式发展。

16、LED电源：英飞特、茂硕电源、海伦哲(巨能伟业)

17、传统电力系统是以化石能源为主来打造规划设计理念和调度运行规则等。实现碳达峰碳中和，必须加快构建新型电力系统，适应新能源比例持续提高的要求，在规划理念革新、硬件设施配置、运行方式变革、体制机制创新上做系统性安排：

18、在光伏组件、逆变器等领域，相关上市公司的净利增长同样强劲，交出的业绩单令人眼前一亮。天合光能、阳光电源、锦浪科技、上机数控、奥特维、天通股份、固德威、露笑科技、亚玛顿、东材科技等10家相关企业预计2020年净利润同比增幅在3位数以上(含预测区间上限)，其预期增幅分别为55%-1029%、78-100%、137%-140%、186%-213%、24%-1076%、132%-150%、165%-138%、567%-669%、295%-225%和166%-110%。

19、首要原因在于风电龙头的盈利水平普遍低于光伏龙头。如图所示，2018-2020年隆基股份、阳光电源的毛利率、净利率水平均显著高于金风科技、明阳智能。

20、泰胜风能公告，预计2020年全年净利润为23亿-69亿元，同比增长110%-140%。公司预计报告期内海上风电业务板块收入较上年度有超过85%的增长，同时预计毛利率较上年度有较大改善。该业务板块盈利能力提升是公司本期业绩增长的驱动因素之一。

21、三道红线下绿档房企融资优势放大，合同负债覆盖营收倍数表明二三线房企加快结转节奏

22、对此，上述明阳智能负责人向记者解释，拓展项目需要资金，例如光伏。160亿元并不是都可以用作其他产业的发展，公司有80多亿元合同负债，需要投入到风机制造，需要购买原材料和零部件。

23、明阳智能相关负责人表示，“风光储氢一体化”是公司的核心战略。为什么要做光伏的布局？因为在未来的清洁能源消纳过程中，多种能源综合形态的互补一定是个重要方向。

24、上市公司：由于同期基数相对较高，以及受东南亚疫情导致的缺芯片影响下，当月同比普遍较上个月有所下降。分企业来看，乘用车中仅有上汽环比表现较好，福田汽车、广汽集团等表现较差。预计未来一个月整体汽车市场销量仍将同比下滑，但新能源车销量还将持续增加。

25、半导体ETF：韦尔股份、卓胜微、兆易创新、北方华创、紫光国微、中微公司、长电科技、圣邦股份、士兰微、华天科技

26、由于耗材订制属性较强，通常由品牌商支付大部分的产线费用。供应商轻资产运营，通过技术平台赋能订制产品的生产，出售技术平台和持续服务来达成双重获利。应用端对耗材质量的重视程度远高于采购成本，因此高端生命科学耗材毛利近80%，国产供应商将充分享受高分子耗材产能向国内转移的趋势红利，迅速打开国内和全球的生命科学耗材蓝海市场。

27、光伏方面：2021年全球光伏市场的规模将不断壮大，预测会实现150GW至170GW。另外，海外光伏装机规模差不多在100吉瓦左右，中国国内新增装机规模差不多在55GW至65GW，在"十四五"期间，每一年的新增装机量将落至70GW至90GW的范围内，光伏上下游产业链得到明显受益。

28、而猴市就是上窜下跳的，总体是保持一个区间震荡，每当下跌到低点之时多头被拉升，反之上涨到高点之时，被空头打压下去，来回折腾为主。

29、公司介绍：深圳市禾望电气股份有限公司专注于新能源和电气传动产品的研发、生产、销售和服务，主要产品包括风力发电产品、光伏发电产品和工业传动产品等，拥有完整的大功率电力电子装置及监控系统的自主开发及测试平台。禾望电气通过技术和服务上的创新，不断为客户创造价值，现已成为国内新能源领域最具竞争力的电气企业之一。

30、明阳智能是一家拥有15年历史的风电整机制造企业，风机及相关配件销售收入占比90%以上。彭博新能源财经公布的2020年中国风电整机商新增吊装容量排名显示，明阳智能位居金风科技、远景能源之后，在中国风电整机制造商中排名第三。

31、目前国内风电变流器市场，主要有以下两类参与者：一是能够生产风电变流器的风电整机企业或其设立的以制造变流器为主业的子公司，产品主要供给自身或母公司，以金风科技子公司天诚同创为代表；二是广泛参与市场竞争的独立变流器生产厂商，以禾望电气为代表。

32、明阳智慧能源集团股份公司(股票简称：明阳智能，股票代码：601615)成立于2006年，总部位于中国广东中山，前身为广东明阳风电产业集团有限公司。致力于打造清洁能源全生命周期价值链管理与系统解决方案的供应商。在2020年全球新能源企业500强中位居第40位，稳居全球海上风电创新排名第一位。

33、2021H一线、二线、三线房企的合同负债/营业收入比值分别为同比分别+0.0-0.-0.14；样本房企中绿档、黄档房企占比较高，其中2020年末分档为绿档的房企全部维持绿档，万科A、佳兆业集团成功从2020年末的黄档优化至绿档。截止2021H，重点房企整体有息负债增速为1%，为近年来最低位水平；除绿档房企整体有息负债正增长4%，其余分档房企皆录得负增长。整体来看，在三道红线约束下行业整体有息负债增速迅速回落，分档房企融资能力加速分化，绿档房企凭借自身信用优势，可以较为低廉的资金成本抢占有限金融资源。

34、简单介绍禾望电气后，下面通过亮点分析禾望电气值不值得投资。

35、玻纤行业：年初以来，玻纤行业延续去年下半年以来的高景气度，粗纱市场和细纱市场同步上扬，行业价格和盈利水平持续提升并创历年新高。展望下半年，预计未来供给增量稳定可控，叠加需求向上修复，中长期供需格局有望持续向好，高景气有望持续。

36、4月29日晚，明阳智能发布公告称，拟以非公开发行股票的形式募集资金总额不超过20亿元，定增发行对象为控股股东能投集团，发行价为63元/股。

37、综合来看，作为产业链的中游企业，风机厂商对上下游均不具备明显的话语权，因此既需要承受上游原材料价格上涨所带来的成本压力，又要不断靠低价竞争来抢占市场份额。而收入、成本的双向挤压，最终导致行业的整体利润空间被不断挤压，出现了明显的增收不增利现象。

38、天合光能：预计2020年净利润同比增55%-1029%

39、明阳智能公告，公司预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润为8亿元到8亿元,同比增加60%到67%。2020年1-12月风电行业整体保持快速发展态势，公司在手订单增加及公司风机交付规模上升导致公司营业收入增加；公司2020年1-12月持有电站并网容量较上年同期增加，发电收入较去年同期有一定幅度增长。

40、其次是抛却齿轮箱将在一定程度上降低后续维护成本。WindpowerMonthly数据显示，在风机零部件中，齿轮箱的故障率最高。

41、技术上的优势离不开金风科技对研发的重视。研发投入方面，除2019年略低于明阳智能、运达股份以外，近年来金风科技的研发费用率一直远高于同行。

42、公司是一家国际知名的电力能源综合服务商，为客户提供电力能源系统集成解决方案和服务，服务涵盖能源与电力工程投资、规划咨询、勘察设计、工程建设、软件开发、运维管理等电力全生命周期，业务具体可分为电力规划咨询/勘察设计、EPC总承包、智慧能源(数字电力、电力通信、电力信息技术服务)、智能运维和电力能源投资五个板块，业务领域涉及电力、石油、化工、钢铁和通信等行业，市场范围遍及国内三十个省份及东南亚、非洲、中东等十几个“一带一路”沿线国家。

43、风机运行中的状态监测和故障判断是保障风电机组安全运行、获得长期稳定收益的重要因素。因此，除对主轴承、齿轮箱、发电机等机舱内设备进行在线监测外，还应对叶片、螺栓等重要部件进行监测。针对不同的应用场景和特征，对风机运行参数实时展示。包括叶片监测、螺栓监测、腐蚀监测、塔筒监测和海缆监测。实时显示、判断风机的运行状况，及时提示告警信息，方便用户第一时间作出应对决策。

44、在本届冬奥会中，国家速滑馆由22条“冰丝带”构成的独特曲面玻璃幕墙吸引了不少人的眼球。

45、不过，有信息显示，截至2020年，明阳智能账面货币资金133亿元，似乎并不缺钱。

46、少数公司前瞻性布局，利用技术平台赋能生命科学高分子耗材赛道，逐步实现供给端的突破。国内企业有望凭借产业链的系统集成化、低成本产线、高效率运营、高质量产品等特点吸引国际巨头的需求向国内转移，重塑全球高分子生命科学耗材供给格局。

47、 大金重工：全球风电装备制造产业的第一梯队企业。

48、简单介绍禾望电气后，下面通过亮点分析禾望电气值不值得投资。

49、逐项分析，营业成本方面，对于风机厂商而言，成本高企是常态，近三年金风科技风机及零部件销售业务的营业成本率均高达80%以上。受疫情、地缘政治等因素影响，上游零部件制造所用原材料价格上涨进一步增加了风机制造商的成本压力。

50、上述明阳智能负责人告诉记者：“我们投资该技术路线考虑到前景才会去投资，技术成本经过内部计算，会努力把光伏做好。”此外，公司团队来自行业资深专家，具有实际生产的经验。

51、太阳能电池组件：东方日升、向日葵、爱康科技

52、在核心技术储备上,明阳智能适应行业从陆上到海上开发的大风机趋势，在永磁混合驱动技术、核心部件自主开发设计等方面形成了独特的技术竞争优势,使中国特殊环境不具备开发条件或不具有经济性的风电开发变成了可能。

53、金风科技金风科技是我国成立最早、自主研发能力最强的风电设备研发及制造企业，是国内最大的风力发电机组制造者，作为清洁能源、节能环保设备、方案供应商，金风科技每年帮助人类社会节约3,178万吨的煤炭！

54、公司正在打造风、光、储、氢一体化新能源产业集团，2020年11年，募资58亿元加码风电布局。拟30亿元投资年产5GW光伏高效电池和5GW光伏高效组件项目，并围绕新能源领域进行拓展，进行“一体两翼”战略布局。

55、样本房企市值占比有所回落，头部房企市值集中度提升

56、此前的2021年5月13日，风电行业领军企业明阳智能(6016SH)发布公告称，2021年5月12日，公司第二届董事会第二十次会议审议通过了《关于对外投资的议案》。公司拟投资建设年产5GW光伏高效电池和5GW光伏高效组件项目，项目总投资金额预计为30亿元(不含流动资金)。投资资金拟来源于公司自筹资金。

57、锂电设备：先导智能、赢合科技、杭可科技、华自科技

58、引人关注的是，明阳智能此次投资选择的技术方向为HJT，是一种高效太阳能电池技术。

59、锂电池：电池(宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科)，正极(当升科技、杉杉股份、格林美)，隔膜(恩捷股份)，电解液(天赐材料)，锂电设备(先导智能)，锂资源(赣锋锂业、天齐锂业)，钴资源(华友钴业)，镍资源(格林美、华友钴业)，结构件(科达利)

60、站在长期的角度，相比陆上风电，由于基数小、地理限制少等优势，海上风电未来将迎来更大的发展前景。而在海上风电领域，同为第一梯队的明阳智能已显现出较强的技术优势。

61、因存在严格的行政准入门槛、资金门槛和技术门槛等，目前，我国水电行业运营企业的数量不多，主要大型集团包括：长江电力、华能集团、华电集团、大唐集团、国家电投和国家能源等。根据企业的公开数据以及国家统计局数据计算，2020年按在水电装机总容量分析，长江电力的市场份额达32%，其余五大集团的市占率均在5-5%之间。按照水电发电量分析，长江电力的市场份额达75%，其余五大集团的市占率均在5-5%之间。

62、板块估值仍旧处于历史大底(我们重点覆盖的龙头公司21年平均PE5倍左右，PB0.7倍左右)，不考虑反转仅从估值修复的逻辑来看至少也有40%左右的上涨空间。

63、隆基股份：预计2020年净利润同比增30%-88%

64、生命科学高分子耗材行业壁垒高筑，国产突破改变全球供给格局

65、根据光大证券研报整理，BIPV产业链分为上中下游，其上游是光伏组件生产商，按照技术路径的不同，可以分为晶硅类和薄膜类；

66、地方层面上，各省市也在加快推进相关政策落地。截至7月末，已有浙江、河南在内的22个省(区)提交了试点方案；甘肃、山西等五省市已公布首批屋顶分布式光伏整县推进试点情况，共批复项目规模约为8GW。从央企到民企，各企业加大分布式光伏部署力度。国家能源集团已经拿下19个县(市、区)整县推进名额，规模超12GW。

67、不过，市场空间的大小最终还是要看产品能实现怎样的经济效益。从经济角度来说，BIPV产品是否存在优势？